千禾味业(603027)：营收同比增长48% 净利润同比增长90%！后势可期

千禾味业(603027)：业绩超预期 后势可期

2023Q3实现营收/净利润8/1.3亿元，同比+48%/90%，Q3单季度酱油营收同比+53%，零添加产品流通渠道铺货是主要原因；东/南/中/北收入分别同比+22%/22%/94%/41%，大本营西部市场收入同比+63%，经销商净增加277家，保持高增速。

2023Q3单季度公司毛利率同比+3.32pct，净利率同比+3.59pct，显著提升归功于消费拉力提升带动下毛销差的扩大（销售费用率同比-2.17pct）。

当前公司以零添加产品为抓手，同时发展酱油其他品类、醋、料酒、蚝油，sku的不断丰富与渠道扩张相辅相成，未来产品/渠道/品牌壁垒将逐步增厚，同时考虑到主要竞争对手当前均面临一定压力，因此看好公司持续在调味品大行业内挤压竞争对手，从而保障长期超额收益。

投资建议：

维持“增持”评级。维持2023-2025年EPS 0.53/0.64/0.75元，同比+58%/21%/17%，维持目标价27.91元。

风险提示：

经济增长乏力；零添加竞争显著加剧；食品安全风险等。

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看投资段子，轻松一下：千禾味业：毛利率同比+3.32pct，净利率同比+3.59pct，看来他们的调味料真的是家底里的宝藏啊！和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。